Ситуация в российской экономике вызывает серьезные опасения. Вместо необходимого стимулирования власти предлагают лишь символические решения. Вместо активного оздоровления экономики мы наблюдаем американские термины на фоне падения рубля и тишины в кошельках граждан. Что произошло?
Небольшой шаг назад для Набиуллиной
12 сентября Банк России снизил ключевую процентную ставку с 18% до 17%. Экономисты ожидали более серьезных изменений, хотя бы до 16%. Однако Эльвира Набиуллина приняла решение о минимальном снижении, которое радует не всех. Некоторые компании, находящиеся в затруднительном финансовом положении, могут вдохнуть свободно, но общий макроэкономический фон остаётся довольно мрачным.
Банковский успех на фоне стагнации
Хотя кредиты становятся чуть дешевле, процентные ставки по вкладам снижаются еще быстрее. Это образует выгоду для банков, увеличивая разрыв между тем, что они платят вкладчикам, и тем, что зарабатывают на кредитах. По оценкам регулятора, чистая процентная маржа банков может вырасти до 4%, а общая прибыль достигнет 3,5 трлн рублей к 2025 году. Однако это не указывает на здоровый рост экономики, а на высокие ставки, работающие в одном направлении.
- 15 сентября Владимир Путин на совещании по экономике поставил задачу не только догонять мировые темпы роста, но и обгонять их. Однако, как это возможно в условиях жесткой денежной политики ЦБ?
- Очевидно, что необходима синхронизация действий монетарной и фискальной политики: обе должны работать на стимулирование, а не на торможение.
Инфляционные ожидания и их реальность
ЦБ трактует дефицит бюджета как фактор, способствующий инфляции, хотя сам дефицит во многом порождается высокими ставками. Каждый процентный пункт ключевой ставки увеличивает расходы на обслуживание долга на 260 млрд рублей, и снижение ставок на 10 пунктов могло бы сэкономить 2,6 трлн в бюджете. Более того, волатильность рубля усложняет ситуацию: фактический курс отклоняется от планируемого на 20%, что приводит к недопоступлениям в бюджет более триллиона рублей.
Для оживления экономики потребуется решительное снижение ключевой ставки до уровня не менее 12%. В противном случае 2025 год рискует стать годом упущенных возможностей. В то время как банки переживают свой финансовый фурор, реальный сектор продолжает задыхаться от высоких ставок и нестабильности.
